实测教程”雀神广东麻将有挂是真的吗”(原来确实是有挂)
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摩根士丹利表示,Safari搜索量首次出现下降,更多地反映了用户从浏览器转向应用,而非从谷歌搜索转移。谷歌付费点击下滑不等于市场份额丧失,部分原因可能是推出的AI搜索功能正在提高点击转化率。当前恐慌情绪为投资者创造了绝佳的买入机会,谷歌股价还有22%的上涨空间。
苹果浏览器搜索量20年来首次出现下降,引发“AI挤压传统搜索”的担忧,谷歌隔夜大跌超7%,而大摩认为“危机亦是良机”。
据追风交易台消息,摩根士丹利在5月8日的最新报告中指出,当前恐慌情绪为长期投资者创造了绝佳的买入机会,谷歌凭借其在AI领域的持续创新和庞大用户基础,有望在未来继续巩固其市场领导地位。
大摩在报告中表示,尽管市场对谷歌面临的搜索业务份额下滑担忧加剧,但目前GOOGL的估值已触及低点,是具有吸引力的买入机会。重申对Alphabet (GOOGL) 的“增持”评级,目标价为185美元,较当前股价有22%的上涨空间。
该报告认为,Safari搜索查询下滑不是威胁,而是浏览器时代的终结信号,谷歌付费点击下滑不等于市场份额丧失,同时强调了谷歌在GAI领域的技术领先地位及其未来增长潜力。投资者应关注5月和6月的关键催化剂,包括谷歌I/O开发者大会、谷歌营销Live大会以及苹果全球开发者大会 (WWDC)。
搜索市场传言被夸大:付费点击下滑不等于市场份额丧失
关于谷歌搜索市场份额受到ChatGPT等生成式AI工具侵蚀的担忧被高估了。摩根士丹利分析师Brian Nowak表示,尽管付费点击增长放缓至1季度的2%,但这不应被解读为谷歌在商业化流量方面失去主导地位的信号。
根据摩根士丹利的调查,目前还没有证据表明商业搜索行为正在从谷歌流失。事实上,谷歌已经开始证实其商业查询正在增长。相比之下,潜在的AI威胁如ChatGPT、Meta AI或Perplexity等尚未建立足够大的用户群或提供足够吸引人的产品,以吸引商业查询行为离开谷歌。
点击率下降的部分原因可能是谷歌推出的基于AI的搜索功能(如Overviews、AI Mode、Gemini、更个性化的购物链接等)正在提高每次点击的转化率。这在某种程度上类似于META,后者正在提高广告的相关性和转化率,导致广告展示增长放缓(但收入增长仍然非常健康)。
Safari搜索查询下滑不是威胁,而是浏览器时代的终结信号
最近有报道称,Safari浏览器上的搜索量首次出现下降,引发了对谷歌搜索业务面临更多AI颠覆的担忧。按照郭明錤的说法,谷歌正面临生死存亡的“雅虎时刻”:雅虎的广告业务从1995年开始,谷歌从2000年开始广告业务,前者的广告业务到2008年开始衰退。
然而,这一趋势更可能是浏览器时代即将被替代的信号,而非谷歌搜索市场份额下滑的证据。摩根士丹利早前预测,支持生成式AI的代理产品将会出现,导致更个性化的多模态数字界面…这实际上会替代浏览器。虽然这一趋势尚未完全实现,但已初现端倪。
Statcounter数据显示,Safari在4月份失去了约75个基点的市场份额给Chrome(3月份失去了约85个基点)。更重要的是,谷歌应用在iOS上的使用量持续增长,这表明挑战可能更多地反映了用户从浏览器转向应用,而非从谷歌搜索本身转移。
谷歌也通过博客回应指出,其整体搜索查询量持续增长,来自苹果设备和平台的查询也在增长。这显示谷歌正采取更积极的沟通策略,同时加快产品发布(在I/O开发者大会前宣布了多项模型更新)。
重新评级的关键:大规模推广AI产品才是王道
谷歌要提升估值,关键在于向其庞大的用户群推出更多创新的生成式AI产品。摩根士丹利认为,在生成式AI/LLM时代,拥有广泛分发能力和第一方数据的科技平台价值正在上升。
谷歌拥有 15 款产品,每月活跃用户超过 5 亿,以及 7 个用户群,每月活跃用户超过 20 亿。此外,谷歌还拥有多个垂直领域的特定数据集,如谷歌购物图谱,包含450亿产品列表,每小时更新20亿次。
虽然谷歌最近确实推出了更多产品(Gemini应用现在拥有3.5亿月活用户,扩展了Overviews功能,向搜索添加了AI模式,开发了多个领先模型等),但投资者期待看到更快速地推出下一代产品(可能是代理型产品),并将其全面部署到完整用户群(而不仅仅是付费订阅用户)。
三大催化事件将在5-6月引爆股价
大摩表示:投资者应密切关注以下三个关键日期,它们很可能成为谷歌股价的重要催化剂:
此外,摩根士丹利维持谷歌增持评级,目标价185美元,较当前股价有22%的上行空间。
在最乐观的情景下,谷歌股价可能达到230美元,上涨幅度达51.94%。这一预测基于更好的成本控制和股票回购促使估值上升。在线广告支出在2025年加速增长,谷歌继续占据搜索广告份额。新AI产品成为顶线和底线的增量贡献,而不是蚕食核心搜索业务。
而在最悲观的情境下,股价可能跌至125美元,下跌17.43%。这种情况假设全球广告增长进一步放缓,利润率面临压力。搜索广告增长放缓,广告支出进一步减少。同时,成本控制未能实现,导致利润率扩张和调整后EBITDA低于预期。新AI产品由于盈利率较低和计算密集度增加,导致利润率压力大于预期。
风险提示及免责条款
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