实测教程”微乐二人跑得快开挂教程”(原来确实是有挂)
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作者:张丽/F3025228、Z0013855/
一德期货能源化工分析师
要点速览版
价格破位:主力合约增仓近12万手跌破1000关口,现货滞跌。
成本坍塌:当前煤制成本900元/吨,石油焦制1000元/吨,仍有下行空间。
供需压力:高库存平稳,需求走弱强化累库预期;4月旺季短暂,政策真空,竣工/销售数据边际恶化。
供应博弈:现货未触发冷修,历史现金流破位时(2022年7月、2022年11月、2023年9月)供应加速收缩;当前高基差或延缓减产,关注6-7月淡季冷修增量。
策略建议:
① 若淡季出现显著供应收缩,可考虑布局9-1合约正套。
② 单边操作暂持观望态度。
③ 谨慎评估1000-1100元/吨区间买入看涨期权的可行性。
玻璃主力合约今日(5月29日)增仓近12万手,跌破千元关键点位,盘面情绪释放较为充分。
现货价格跟跌节奏仍显滞后,当前湖北地区1040元/吨,沙河地区1100元/吨。后期需重点关注基差收平过程中供应端的变化动向。
成本支撑持续下移。煤制工艺成本已降至900元/吨附近,石油焦制成本约1000元/吨,且成本端仍存在小幅下行空间。库存维持高位平稳状态,在需求预期逐步走弱的背景下,中期累库预期尚未缓解。
市场共识认为玻璃价格已跌破成本线,叠加4月旺季持续时间较短、政策端未释放利好信号,以及竣工与销售数据边际持续走弱,导致盘面短暂反弹后再度大幅下跌。当前现货价格尚未触及冷修触发点,需持续跟踪现货下跌进程。2022年至今,有3次现货触及现金流(2022年7月、2022年11月、2023年9月),当现货价格跌至现金流成本时,供应收缩反应通常加速。本次受高基差结构影响,供应减量过程或相对缓慢,需密切观察6-7月传统淡季是否引发超预期冷修增量。
策略建议:
① 若淡季出现显著供应收缩,可考虑布局9-1合约正套。
② 单边操作暂持观望态度。
③ 谨慎评估1000-1100元/吨区间买入看涨期权的可行性。
图 1:玻璃库存高位难去
图 2:高基差回归后,才有明显供应变化
图 3:沙河现货未到现金流成本
#玻璃
编辑:王舟青
审核:赵洪虎/F0303315、Z0012132/
复核:何牧
报告完成日期:2025年5月29日
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